本益比-高手都在用，判斷股票是否便宜的神兵利器

本益比是法人常用來判斷股價高低的指標，本文內容涵蓋本益比意思、本益比查詢、本益比公式、本益比河流圖、本益比計算、本益比適用標的、不適用標的以及本益成長比介紹等議題，運用這項指標將使我們在股票投資上更具優勢

一、本益比是什麼？

英文名為Price-to-Earning Ratio (PER)，也就是股價與每股盈餘的之比值，本益比 = 股價除以每股盈餘，例如一檔股票EPS當年度為10元，股價為100元，其本益比便等於100 / 10 = 10，本益比通常是用來衡量股價昂貴或便宜的指標

實用查詢網站：台股大盤、產業以及個股本益比可以到臺灣證券交易所查詢

二、本益比隱藏含意

我以當前股價買下這檔股票，若每年盈餘不變，公司需要X年便能把股價賺回來，其中X便是本益比，白話就是說幾年我可以回本，所以一般而言本益比越低越好，因為本益比低意味公司能用較短的時間賺回股價，對投資人而言越早回本，因此越具投資價值

本益比也隱含著投資報酬率，報酬率等於本益比的倒數，若一檔股票股價為100，每股盈餘為10，本益比為10，則代表你投資這檔股票每年的投資報酬率為10的倒數10分之1=10%

分析本益比下降的情境

分母不變、分子變小：每股盈餘不變，表示公司獲利能力未變，股價下跌，下跌因素很多，但假設這時我分析下跌因素是因為貿易戰、疫情恐慌或任何非關公司體質之原因，這時是否表示投資價值浮現呢？

分母上升、分子不變：股價不變，每股盈餘上升，表示公司獲利能力提升，這時基於公司體質提升，也意味著公司股票更具投資價值

若是股價及每股盈餘都變動的情形呢？只要每股盈餘上升的比例大於股價下跌的比例，那麼本益比便會下降，反之亦然

那這時你會說那我專挑本益比低的股票買就穩賺不賠了，但事情往往不如表面上看的這麼簡單，其中隱含的一些陷阱且讓我們後面再來探討

本益比變高的情形基本上與變低的情形相反，原理差不多因此這邊就不多贅述了

三、從市場角度看本益比

怎麼利用本益比來判斷股價高低？ 市場上投資法人常用方法分縱向比較與橫向比較

縱向比較

與股票本身的歷史本益比軌跡做比較，觀察變動情形，以上圖台積電的本益比周線本益比河流圖為例，2017年第16周~2019年第33周台積電股價在紫色及綠色區間來回震盪，2019年第33周之後突破綠色區間，2020W11因為疫情緣故拉回至藍色線，之後便一路往紅色線邁進，2021年整年幾乎都在紅色線附近震盪

個人觀察：目前台積電處於昂貴的階段，但這不代表台積電馬上就會跌，他也可能隨著獲利大幅提升將本益比線往上帶，導致目前原本位在紅色附近的股價跑於橘色以下的區間，這都取決於台積電的未來發展性讓本益比河流圖朝上或朝下移動，河流圖朝上移動台積電就變便宜了，反之向下移動就變貴了

若以短線操作而言可得知目前股價於紅線、橘線之間擺盪，那我就可以制定策略橘買紅賣，跌破橘線就停損

本益比河流圖

將本益比依不同時間段本益比劃分為不同區間，以上圖為例，有六種顏色的本益比倍數軌跡線，倍數在不同股票是不同的，上圖範例台積電的倍數範圍如下：紅色(28倍)-橘色(25.4倍)-黃色(22.8倍)-綠色(20.2倍)-藍色(17.6倍)-紫色(15倍)，隨著股價波動於各區間遊走，越往紅色表示越昂貴、越往紫色表示越便宜

橫向比較

橫向比較是以同時期性質相近的公司為基準，以下例子以電子代工為主要業務的電子五哥為例，時間點為2021年12月，本益比資料是到嗨投資網站逐筆查詢，結果如下：

個人觀察：大部分公司本益比位於10~10.5這個區間，而目前市場上較不看好仁寶給予較低的本益比，對於緯創情有獨鍾給予最高的本益比，圖圖初步觀察這兩支的股價相對其獲利而言算是在合理範圍，當然仁寶較低之本益比是否有被低估還需要從基本面、技術面、籌碼面等不同角度綜合分析其成長性與是否具備安全邊際，這部分以後有機會再來研究

總之，本益比是法人用的一項估價指標，有一定準確性，只是不同個股特性不同，個股中的主力不一定照著本益比指標操作，但圖圖認為價值投資是較適合一般人的方式，短線高手太多競爭激烈，放長線用時間換取空間才是比較持穩的方法

四、本益比適用標的

適用本益比的標的須具備以下特性：

1. 長年穩定獲利，獲利越穩定的公司會在本益比河流圖一定區間擺盪，通常是產業龍頭股，市場對這種公司有較高的信任度，當因為非關公司因素導致股價下跌至本益比河流圖區間下緣時往往是個好的進場時機
2. 每股盈餘不能為負的，分母為負的，本益比是無法計算的
3. 不能是景氣循環股，因為獲利不穩定，往往在每股盈餘在新高時處於相對高點，這時低本益比是因為以短暫過高的每股盈餘誤判股價為低點，但這個每股盈餘是無法持續的

五、本益比不適用標的

不適用本益比的標的具備以下特性：

1. 爆炸成長股，這種股票的股價會長期處於本益比河流圖的紅色線上方，一去不回頭，造成本益比指標失真
2. 作假帳的公司，此類股票呈現出來的本益比河流圖是假的，因此再怎麼分析都無法得到正確的結果，避掉類似的地雷公司的可行方式是多方面觀察公司運作模式是否合理有未來性，公司董事長是否有良好的紀錄與人格特質，這樣已經能避掉不少地雷公司，再保險一點還能做資產配置，將風險分散在不同標的

六、本益成長比

這邊簡單介紹一下適用成長股的本益比分析指標-本益成長比，英文名為Price／Earnings to Growth Ratio (PEG)， 也就是本益比與每股盈餘成長率的比例，可以降低股票因為成長快速造成本益比而被錯估的誤差

本益成長比公式如下圖，低於1表示股價被低估，相反，高於1則表示股價被高估

• 本益比公式不複雜，但結合基本面、技術面、籌碼面等多角度觀察可提高投資勝率，是投資人不可不認識的一個指標
• 本益比縱向比較以及橫向比較有助於從客觀的角度分析一檔股票的股價高低
• 本益比雖好用但也無法適用所有標的，理解公式的原理，判斷哪些標的適合情景需要經驗累積，本文提供一些原則提供大家一些方向參考，希望能對你有所幫助